数据来源：Choice数据，天天中心，截至日期：2016-07-14

　　前海开源基金执行投资总监薛小波认为，未来一段时间军工股的潜在的刺激因素还很多，因此行情还将持续。过去十几年美国军工股的表现，对展望未来中国军工股空间有比较好的参考意义。通过对美国军工股的研究发现，2000年以来美国军工股大幅跑赢市场，2000年至2016年6月底，美国标普综合宇航与国防指数上涨了338.23%，而同期美国三大股指指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数分别只上涨了50.51%、63.89%和22.90%。其中五大军工龙头更是大幅跑赢三大指数，洛克希德马丁、诺思罗普格鲁曼、波音、雷神和通用动力分别上涨了1605%、1106%、343%、687%和637%。

　　从估值水平看，目前中国军工股和美国军工股的估值水平相当，但中国军工股的成长性显然好于美国军工股。中国股市的军工板块具备中长期投资价值。

　　对于军工主题基金的投资，凯石金融产品研究中心首席分析师桑柳玉建议，在不同类型的军工主题基金中，更适合配置。

　　【行业研究】

　　军工：南海军备建设有望加强 推荐9股

　　7月12日，仲裁庭对菲律宾单方提起的所谓南海仲裁案作出裁决，企图损害中国在南海的领土主权和海洋权益。中国外交部郑重声明，对仲裁结果不接受、不承认。同时，习近平总书记强调，中国在南海的领土主权和海洋权益在任何情况下不受所谓裁决的影响。

　　观点：

　　1、南海争端不可能由仲裁解决，谈判对话才是出路

　　本次南海仲裁案的结果本在意料之中，且中国的态度也早已明确了维护领土主权的态度。首先，所谓的仲裁结果存在法律局限性，仲裁庭无权对任何主权问题作出任何裁定，并且《南海各方行为宣言》已建立和平对话机制，仲裁庭却罔顾事实。因此，既然仲裁庭无权就主权归属、海洋划界等问题进行裁断，其裁决结果对在实际意义上中国的主权主张没有任何影响，所以中国政府不接受、不承认。其次，仲裁从来都无法解决领土争端，本次南海争端实质为“披着法律外衣”的政治闹剧，最终出路仍为谈判对话，利用政治途径解决争端，最终落到中国与菲律宾等国之间的政治博弈。

　　2、事件后续判断：无正面军事冲突的可能，国际舆论较量将加剧东亚紧张局势

　　军事力量仍是政治力量的一种延伸，南海争端问题各方均有极大的对话谈判空间。中国可采用政治手段、经济手段等实施压力，避免不必要的冲突，最终和平谈判解决；而菲律宾仅凭自身军事力量不太可能与中国发生直接冲突。美国军舰仍在南海巡逻，但由于总统大选在即，同时远离本土几千公里，爆发局部军事冲突对其成本极高。另外，此次仲裁案中，美国要求各国遵守《联合国海洋公约》、遵守依据《公约》作出的裁决，而美国自身却并未批准加入《公约》，美国没有权力也没有理由执行所谓裁决。

　　因此，美国可能继续保留其在南海周边的军事力量，甚至加大兵力投入，并可能采取制造国际舆论要求中国遵守所谓的仲裁判决，日本、韩国等国家可能最先发声；但绝不可能与中国爆发正面冲突。此外，菲律宾、日本、韩国等中国周边国家可能会有进一步的行动表明态度。

　　3、军事竞争已明确，重点关注船舶军工、雷达、航空等领域。

　　短期内南海局势仍将紧张，美国为潜在的中国军备竞争对手。由于美国不太可能撤回布置在南海的军事力量，中国预计将在南海部署更多水面舰艇、潜艇等，加速我国舰船采购、研制；若周边各国有进一步行动，不排除中国在南海建立防空识别区，布置预警机、防空雷达等；此外，南海机场建设可能进一步加快，各类型飞机如反潜机、预警机、加油机等部署有望增加。

　　结论：

　　近期多个事件不断催化军工板块，对于此次仲裁事件中，中国态度早已比较明确，军工板块前期已大幅上涨，预期已经基本兑现，我们认为军工板块短期内上涨空间有限。但中国南海地区的军事建设有望加快，军工板块将维持高关注度，并看好船舶军工、雷达、航空等领域。船舶军工领域，推荐(大型水面舰艇研制)、(水面舰艇及相关装备建造)；雷达领域，重点关注(雷达整机、通信射频)、(军用雷达整机及子系统供应商)；航空领域，推荐(航空发动机关键零件制造)、(航空发动机总装)、(大飞机生产基地)。()

(责任编辑：DF064)