昨日(5月25日),安信证券首席策略分析师徐彪在大型电话会议中认为,国企改革顶层设计方案随时可能出台。徐彪认为,国企改革涉及的国有资本和运营公司将为A股市场注入新的血液,国企改革是关系A股市场未来数年牛市深入、成长、发展下去的关键变量。

    国企改革是牛市关键变量

    昨日,安信证券举行了大型电话会议,首席策略分析师徐彪就国企改革问题进行了详细阐述。徐彪认为,2013年11月十八届三中全会召开,国企改革***次成为举国瞩目的焦点,现在已过去一年半的时间,国企改革进展已慢于市场预期。目前市场最关注的是国企改革顶层设计,换言之即整体路线图的问题。

    徐彪认为,2013年以来到2014年底,几乎每一个省份都出台了文件,或者都酝酿了各自省份的国企改革,在今年一季度似乎慢了下来,大家都在等待顶层设计方案。

    他表示,一旦国企改革顶层设计方案出台,全国各地都将进入新一轮浪潮,将是“百舸争流”的场景,因为大家都憋了一年半时间。徐彪称:国企改革顶层设计今年大概率出台,现在时值5月底,留给各省启动的时间越来越少。

    就国企改革在资本市场的意义,徐彪认为可概括为“三步走”带来的机会:首先是大规模资产证券化,因为目前国务院国资委监管的48万亿净资产,实现资产证券化的部分不超过10万亿元,大量资产在体外,资产证券化过程将涉及两类公司:国有资本投资和运营公司,它们将带来资产重组、整合以及整体上市机会,给A股市场注入新的动力、新的血液,犹如当初创业板开市的外延式扩张让资本市场迎来大规模上涨一样,国企改革也会给主板市场注入新鲜血液;第二,改变国有企业经营运作效率,通过内部治理结构调整,理顺股权关系,完善股权激励;第三,真正实现混合所有制,涉及民营和国有企业互相参股、控股。

    徐彪认为,当以上三步走完,我国经济结构调整过程也将完成。国企改革不仅关系到国运,更是关系到A股牛市未来数年能否继续深入成长、发展下去的关键变量。

    造船业备受关注

    事实上,不止安信证券,多家机构对国企改革一直非常关注,在投资策略上,近期也有不少机构提出了与央企改革相关的投资主线。

    5月18日,国务院转发了发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,提出“推进国企国资改革,出台深化国有企业改革指导意见,制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。制定中央企业结构调整与重组方案,加快推进国有资本运营公司和投资公司试点,形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。”

    有业内人士评价道,上述《意见》明确提及央企改革,不难看出央企在本轮国企改革中的重要地位,尤其是央企强强联合以及央企试点集团改革。

    国泰君安预测,央企改革将沿着“竞争性行业-非竞争性行业”以及“具有一定改革经验-不具备改革经验”两条路径展开。

    在竞争性行业中,具有先进改革经验的央企集团将成为改革先锋,其中,中国医药集团和中国建材集团混合所有制改革试点已分别得到国资委认定。以两家集团下属公司为代表,央企改革试点旗下的上市公司将在国资管理体制、混合所有制等方面取得突破。另外,央企整合随改革加速,建筑工程、机械设备、造船、钢铁冶金有色和电信设备等五大领域央企将首先受益,作为国企改革顶层设计方案的重要组成部分,负面清单的制定正在取得突破。

    申万宏源则总结了央企合并的四条规律:***,景气度越差的行业,越有必要进行合并,比如造船航运、煤炭有色、房地产等;第二,效益越差、亏损越大、破产概率高的企业越有必要进行合并;第三,央企合并能挽救央企免于破产,这一正面效应大于合并后造成垄断的负面效应;第四,如果集团层面可以合并,则二级公司可以不整合;如果集团层面不合并,二级公司可以自行整合(如资产置换等)。

    申万宏源进一步表示,他们预计合并必要性和紧迫性最高的为造船业,推荐中国远洋、中海集运和中海发展;周期品行业推荐中海油服、八一钢铁和泰山石油。