见习记者 马媛 苏州报道

5月26日，建设银行投贷联动金融中心在苏州落地。

此次设立的建行投贷联动金融中心定位于总行级机构，由苏州分行负责运营。建行原苏州分行行长刘兴华已于今年3月出任建行资产管理部总经理。建行表示，该中心由建设银行与子公司建银国际联合经营，将建行传统专业信贷服务与建银国际投行产业链相结合，协调建行集团股权资金与信贷资源，为企业不同发展阶段量身打造投贷结合全面综合的金融服务方案。

谈到中心为何选址苏州，建行资产管理部债权资产投资处处长李军表示，苏州有很多高新技术企业，属于轻资产业务，比较适合投代联动业务。

早在去年6月，建行苏州地区投贷联动首单业务已落地。建行苏州分行联合建银国际为苏州星恒电源有限公司发放1亿元股贷通产品。

今年4月21日，银监会、科技部、人民银行三部委联合出台《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点，并明确了首批10家试点银行。

值得注意的是，建行并不在上述试点名单上，对此李军认为，是否列入试点和能否做投贷联动业务，两者没关系。“资产管理部可以做投资，过去也逐渐开展，比如通过理财方式，投资于企业股权。这次以苏州为契机，希望发掘业务机会，进一步把业务拓展扩大。”此前，苏州分行已经做了40亿规模。

所谓“投贷联动”，是指银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持，并建立在严格的风险隔离基础上，以实现银行业的资本性资金早期介入。与此同时，还通过信贷投放等方式给企业提供另一种资金支持。

建行资管部详解投贷联动投资逻辑

多年以来，银行传统的机制和积累下来的经验一直在债权融资，对于股权融资仍在探路阶段。对此李军认为，债权和股权两者承担风险的思路完全不同，“要容忍一定损失”。

“过去银行介入股权几乎没有，或者很少，我们希望后续加大股权融资力度，全方位为企业提供服务，并提高银行收益。”李军接受21世纪经济报道记者采访时表示，以前银行只能做债权，成立投贷联动中心是希望更多涉足股权。

“银行贷款和股权融资业务思路不同。贷款希望企业稳定发展，发展过快，必然风险较大；但股权投资角度，银行希望企业快速发展，获得投资回报，比如高杠杆。”李军进一步解释。

这对于银行的风险容忍机制是一项考验。他举例称：“PE公司上市前的股权投资，十单业务能做成三单，收益率已经很高了，但银行贷款是任何一笔都不能出问题，因为银行利差很薄，建行一般的存贷利差只有百分之二点几。如果做一单成为坏账，损失会很大，银行承担不起。而做一笔股权业务，即使五年没收益，五年后上市了，收益就可能翻几倍。”

建行将专门为投贷联动业务设计审批机制。投贷联动业务可直接报总行审批，而无需像传统信贷业务需要审批部，将股权投资和信贷业务分开审批。

前期探索阶段建行投贷联动项目的股权投资部分资金来自于理财资金，未来拟主要通过中国建设银行投贷联动基金作为投贷联动金融中心开展投贷联动业务的综合化的合作平台。

对于投贷联动业务的准入门槛，李军认为，由于行业不同，并无特定标准，不过以轻资产的高科技企业为主。“发展快，银行愿意承担高风险，其中一部分损失了，另一部分能靠盈利弥补回来。”

李军认为，商业银行加入到对企业的股权投资业务中可以降低企业的融资成本。在谈到投贷联动项目退出机制时，他认为除了上市之外，并购也是一种很好的退出方式。

双联动经营模式

建行投贷联动金融中心采取了投贷业务联动与母子公司组织联动的双联动经营模式。

中心由建设银行与子公司建银国际联合经营。具体子母公司如何联动协调，李军告诉21世纪经济报道记者，将以建行为主体，提供长期服务，发现业务机会，子公司可以介入，提供银行牌照所不具备的服务。目前集团旗下包括建银国际、建银信托、建信基金、建信保险等机构可提供全方位服务。

“一般是建行各分行提供客户，其他子公司提供服务。比如建银国际分支机构少，自己找客户很麻烦。集团内部可实现客户资源共享，有助于效率提高。”

李军还表示，建行将重点在六大方面为苏州地区企业客户提供一揽子全面金融解决方案：一是市场化股权投资业务，以真实股权形式对企业开展长期权益投资，与企业风险共担、共享成长收益，最终以市场化形式退出。二是附回购条件的股权投资业务，以优先股、股权期权等模式投资于企业，满足特定企业股权融资需求。三是投贷联动产业基金业务。以基金形式为高成长性企业、战略新兴企业等特定客户群提供股权+债券融资服务。四是与上述股权投资配套的银行贷款、理财融资、直融债券等债权类融资服务。五是投融资顾问服务业务，借助建银国际投行专业优势，提供境外上市、发债、海外战略投资、海外并购与资产收购等境外投融资顾问服务。六是综合金融服务方案，在投融资服务的基础上，为客户制定全面金融服务解决方案。

与开发区合作成立产业基金

3月18日，建行与苏州相城经济开发区合作成立了首期规模10亿元的振兴先进制造业的产业基金。

据21世纪经济报道记者了解，该基金机构上分为三级，建行的理财资金作为优先级，通过一家财富管理公司为通道，投资占比50%，夹层资金来自苏州市相城城市建设有限责任公司和苏州市恒和投资开发有限公司，共占比49%；苏州相誉鑫投资管理有限公司作为GP，占比为1%，为劣后。

该产业基金主要投资于开发区区域内配套基础设施建设。引导社会资本投入产业发展，按市场化方式运作，同时通过股权+债权的方式支持区域内先进制造业的发展。

具体流程上，苏州相誉鑫投资管理有限公司董事长平苏伟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，首先在开发区内的项目库筛选，看哪些企业符合产业政策。对于高科技和特殊亮点的企业，管理公司会邀请律所、会计师事务所，以及评级公司进行尽调。尽调报告出来后，方案将上理事会，最后是上报投资决策委员会讨论具体投资比例，是否涉及关联公司等细节问题。

作为该产业基金LP，建行不参与日常经营管理，但作为决策层，建行在基金投决会上，拥有一票否决权。

对于建行优先级资金如何保证，平苏伟表示，所有签订项目都会有大股东回购条款。在最大程度上尽可能保证优先级，一旦出现坏账将由劣后的资管公司来承担。

建行相城支行行长徐哲告诉21世纪经济报道记者，因为是园区内政府扶植项目，在收益率上不会太高，“但建行看中的是有机会优先发现优质企业，并为其提供后续配套服务”。