【国家扶持项目】2016年6月13日晚间，公司公告，公司拟以9.14元/股非公开发行不超过1.81亿股，募资不超过16.5亿元。发行对象中，公司控股股东劲嘉创投，公司高级管理人员侯旭东、李德华和张明义，上述对象拟合计认购3.2亿元，郭广昌旗下的复星安泰拟以12亿元认购1.31亿股，股票锁定期为三年。
 

　　公司同时公告，与复星安泰签订了《战略合作协议》，将与复星在大包装、大健康领域开展全面合作，为公司双主业发展提供支持。

　　简评

　　定增16.5亿打造四大项目，打造大包装产业链闭环。此次非公开发行项目中，基于RFID技术的智能物联运营支撑系统项目拟使用5.22亿元，贵州省食品安全（含药品保健品）物联网与大数据营销溯源平台项目拟使用1.82亿元，新型材料精品包装及智能化升级项目拟使用7.95亿元，包装技术研发中心项目拟使用1.52亿元，通过本次项目的实施，公司将形成从新型材料研发到智能精品包装设计、制造再到信息追溯、物流追踪全产业链产品体系，大包装产业链闭环趋成:

　　（1）基于RFID技术的智能物联运营支撑系统项目。此项目是基于公司RFID嵌入包装印刷产品技术的研发成果，为公司的包装产品搭建可进行信息追溯和生产追溯的支撑系统平台，为公司的线下生产、客户服务、个性化业务搭建统一的管理系统。项目将建成RFID嵌入式包装的物联网支持系统，建设完善智能包装信息服务中心，建设寻址及个性化定制系统以及垂直物联网系统，同时也将建设配套的RFID包装功能线下体验中心及RFID嵌入包装技术的研发中心。项目的实施有利于公司提高信息化水平，加强商品防伪标识和溯源。

　　（2）贵州省食品安全（含药品保健品）物联网与大数据营销溯源平台项目。此项目拟投产以食盐包装、药品包装为基础的智能包装产品。实现包装产品智能化，并研发生产新型软包装材料，建设电子标签、智能包装和新型包装材料生产基地。一方面，项目可通过二维码、RFID、柔性数码印刷等技术，增强产品的防伪功能和可追溯功能，推动公司智能包装转型。另一方，项目实施有利于扩大智能包装产能，把握贵州省政府将大健康医药产业、大数据产业列为战略发展方向的市场机遇，项目将建设年产能21亿个食品及药品等包装袋、1.5万吨包装材料大包装生产线。

　　（3）新型材料精品包装及智能化升级项目。此项目将在公司现有产能基础上，进一步增加新型材料精品包装产品，包括电子产品包装、化妆品包装、消费类产品及精品卷烟外包装等精品包装产品的产能，共将形成总年产新型材料包装22，000万个的产业化规模。一方面实现产业链拓展和延伸，另一方面提升公司精品包装产品的市场覆盖，推动公司包装业务向创新化和精品化方向发展。此外，公司拟在深圳及江苏、安徽和贵州等地通过对公司及下属子公司现有产能进一步技术改造，通过新型设备的购置和原有设备的替换进一步扩大产能，提升产品质量，满足市场的增长和客户的多样化需求。

　　（4）包装技术研发中心项目。公司通过建设技术研发中心，将完善公司的智能化包装技术，形成完善的技术研发体系。项目建成后，一方面将能够向用户提供高性能和高质量的智能包装新产品，预计每年完成8-10项科研成果产业化转化，带来经济效益；另一方面将加快企业自主研发能力，开发出更多拥有自主知识产权的核心技术和产品，预计每年有望给企业带来近10-15项知识产权保护申请，缩短与国外大型公司的技术差距，提高公司国际竞争力。

　　与复星合作，引入战略投资者，大包装+大健康双线发展。复星集团经过20多年的发展，已经成为中国领先投资集团。其中复星安泰为复星集团控股子公司。此次合作协议的主要内容包括（但不限于）:（1）大包装产业链上产品和应用范围的延伸；（2）大健康领域的共同投资；（3）大包装、大健康领域的全球化产业拓展、业务合作，及其他经双方协商一致的战略合作事宜。

　　公司引入复星安泰作为公司的战略投资者，有利于强化公司的资本实力，并通过引进和借鉴复星集团先进的管理经验、资本运作经验、风险控制经验等，加快实现做大做强大包装和大健康两大产业的战略目标。公司前期公布关于大包装、大健康两条主线的五年计划后，与中山大学在生物技术领域已正式开展合作，在此基础上共同建立基于CRISPR/CAs9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系，加快推进精准医疗的建设，未来随着公司与更多国外机构的合作相继落地，与复星的战略合作，其大健康蓝图将逐步展现。

　　投资建议:

　　综合来看，未来公司业绩展望稳健，（1）烟标+镭射包装主业内生增长继续稳健；（2）横向、纵向外延并购拓展加速；（3）新材料精品包装业务业绩转化可期；（4）商联网和智能包装领域布局深化，再加上此次的定增和与复星的合作，我们预计公司2016-2017年净利润为8.6、9.9亿元，同比增长19.4%、15.4%，EPS为0.65，0.75（考虑1.8亿股摊薄0.58，0.66），PE分别为15、13（17、15），总市值128亿（145亿），考虑到公司大健康战略加速布局，而引进“复星安泰”优秀的战略投资者，转型成功亦可期，维持“买入”评级。