【来源：《高工LED-研究与评论》刊 文/唐桂荣】

　　“新投入的业务，刚产生销售，但是前期投入很大，因为研发、管理、人员的费用，这块都很高。特别是新产品试制费用都很高，但是公司销售现在还没有起来。”这是苏州东山精密制造股份有限公司(以下简称“东山精密”，0023 23 84.SZ)董秘周桂华对公司2011年度营收低于预期的解释。

　　东山精密主要经营通讯设备、新能源、精密机床制造等行业的精密钣金件、精密铸件和组配产品。

　　2010年9日，也就是东山精密上市整整两个月后，公司宣布，拿出1.4亿元的超募资金，进军光电领域的另一个热门项目——LED产业，在苏州和深圳分别设立两家公司，其中，苏州项目的预期内部收益率高达194%。

　　然而，2011年国内LED产业出现了产能过剩的困局，产业链各环节产品价格平均降幅超过30%。2010年公司投向LED产业的巨额投资，反而成为拖累业绩的泥潭。

　　财报数据显示，2011年，公司总收入为11.77亿元，同比去年增加33 33 .42%，然而净利润仅为6673万元，同比降低26.40%。年***季度，公司归属上市公司股东的净利润为1009万元，较去年同期更是下降了68.18%。

　　“公司2011年在LED研发，特别是研发设备，投入大概有几千万元。像我们看到这台设备是我们公司去年采购的一台电子显微镜。它是全进口的，大概花了我们三百多万元人民币。”周桂华的一席话却再次表露出公司对前期投入的信心。

　　年4月20日，东山精密发布了定向增发方案，计划募集资金10.8亿元，其中1.7亿元投向LED项目，而其他的9亿多元，全部投向了自己公司的传统主业：精密钣金件和精密铸件。

　　紧接着，东山精密便是喜讯频传。

　　先是5月30日公司宣布与聚灿光电科技(苏州)签下预计总金额为人民币2亿元左右的LED灯具《长期供货框架协议》。

　　近日公司又宣布，一度停止向公司采购的美国SolFocus.，Inc正式通知向公司采购总额为1717.19万美元(折合人民币约10847.32 32 万元)的聚能光伏太阳能发电大板，预计年12 月31日前完成。

　　15日，公司又披露中标事项，公司已被正式确认为华为V4标准型天线竞争性评估/招标项目中的中标供应商。根据招标编码清单的确认统计，本次中标业务总额约为人民币6112.8万元。

　　至此，在半个多月的时间里，东山精密在传统业务和新业务领域均有所收获。

　　12日，东山精密因分红实施调整增发发行价与发行数量。然而，东山精密此次募投项目与两年前IPO项目基本相同，在IPO超募6亿元的情况下，其IPO项目投入产出均未实现预期，加之还将面临原材料与产品价格波动的双重风险，东山精密增发项目未来前景让人担忧。

　　对于处在增发前夜的东山精密来说，一方面需要通过短时间内签署一系列大额协议订单来抬升股价，另一方面，对于下游行情不断变化的形势需要做出迅速的行动，来保证投资者对公司未来业绩增长的信心。

　　LED背光行情不乐观

　　2010年份，东山精密成立全资深圳子公司实施LCD模块金属背板项目。并另出资8000万元同中国台湾自然人沈育浓成立苏州工业园区多尼光电科技有限公司，所占股权比例30%。同时，公司与沈明东及其侄子沈育荣合作，获得了采用LED制造的直下式背投液晶电视技术。

　　到了2 011年底，公司对外宣布其生产的LED电视背光源已经进入批量生产阶段。同时，公司目前已获得TCL王牌电器首批LED电视背光源模组批量化订单(十多万套), 订单金额约3500万元,产品订单在2011年12月中旬前完成交货。

　　截至目前，东山精密LED背光模组生产线为3条，年产能为450万套，其中苏州1条线，深圳2条线，后续将持续扩展，计划在2013年前达到5条线，年产能在750万套以上。

　　“LED背光市场已经比较成熟，尤其是日韩台系企业已经掌握核心专利和技术，中国在LED背光市场的发展空间不大。”国内一家LED背光厂商向《高工LED》强调。

　　在LED背光电视发展初期，韩国三星、LG、日本索尼、东芝、夏普、松下等电视巨头，就将大部分背光业务交给中国台湾封装厂商代工。

　　“国内之所以很少有企业做大尺寸LED背光，主要在于台湾背光厂商已经较为成熟，并发展成一定规模。”易美芯光执行副总裁刘国旭表示，国内背光厂商如果做大尺寸LED背光，就是直接与三星、LG以及台厂竞争。

　　“虽然目前也有大陆企业做LED背光，但是做得并不成功。”刘国旭表示，对于大尺寸背光企业而言，最重要的是能有几家电视厂商客户达成长期合作。但事实上，近年来，康佳、TCL、海信等彩电品牌厂商也都在开拓自己的LED背光业务。康佳通过参股瑞丰涉足背光源封装，TCL、长城等企业则是通过与台厂合资解决背光源供应问题。

　　康佳集团一位高层表示，考虑到背光的不兼容性，彩电厂商一般很少外购LED背光源。

　　据了解，目前大尺寸LED背光的毛利率保持在2 5%-3 5%左右，而中小尺寸的LED背光毛利率只有10%-15%。王玉杰继续表示，中小尺寸背光市场未来不会有太大的变化，但是中大尺寸背光市场未来的毛利率会降至10%-15%。

　　“如果今年上半年还没有进入背光市场，以后要再进入就很难了，因为有很多日韩两国和台湾地区大企在布局，市场已经很拥挤。”刘国旭表示。

　　事实上，LED背光市场还有一个潜在的专利风险。此前，奇美电子的一家LED背光供应商因为侵犯了日本企业的相关专利，而遭遇了巨额赔偿。

　　“LED背光市场主要还是掌握在日韩系企业中，2009年台湾地区也只是通过专利授权，给日韩企业做代工。”王玉杰表示，国际品牌显示大厂对无专利保护的LED背光非常谨慎，尤其输送到欧美市场的LED TV一定不会使用无专利保护的背光。

　　因此，国内大部分LED背光厂商只是小批量的接受订单。“维系好国内几家电视厂商，每月拿下几百万元订单也就不错了。”国内一家中大尺寸背光厂商对《高工LED》无奈地表示。

　　“两年之后，随着LED背光性价比方案的完善，背光市场就很难做了。”瑞丰光电一位中层表示，现在因为LED背光还没有完全成熟，所以还有一定增长空间。但是国内企业要想在背光市场做大，就不怎么好做。
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