近日，中共中央政治局会议及民营企业座谈会上，党中央明确表态大力支持民企，将研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。之后央行和最高检也罕见表态，大力支持民企。作为我国经济的重要组成部分，民企的地位不容忽视。2017年，民企不仅承载了80%的就业，贡献了60%的GDP，还缴纳了50%的税负，提供了40%的进出口额。
我们认为，未来扶持民企的政策可能由四个方面推出：
降低税费；
通过资本市场融资；
政策定向扶持；
民企与国企进行整合。
高层力挺民企
近期，最高层连续表态，支撑民企发展，解决当前中小企业遇到的困难，力度空前。
10月31日，中共中央政治局会议明确指出：要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。
11 月1日，民营企业座谈会顺利召开。会议强调，民营经济撑起了中国经济“半壁江山”，是经济持续健康发展的重要力量，是社会主义市场经济发展的重要成果，是推动社会主义市场经济发展的重要力量，是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体，也是我们党长期执政、团结带领全国人民实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的重要力量。
11月6日，最高人民检察院党组书记、检察长张军表示：将着力为民营经济发展贡献检察力量，要始终坚持严格规范文明司法，对包括民营企业在内的涉经济犯罪案件，不该封的账号、财产一律不能封，不该采取强制措施的一律不采取。
11月6日，中国人民银行行长易纲表示：将采取“三支箭”的政策组合，让资金流向民企。“***支箭”是增加民营企业的信贷，特别是小微企业的信贷；“第二支箭”是支持民营企业发债；“第三支箭”是研究设立民营企业股权融资支持工具。
民企的重大作用
民企是主要的就业承载群体
我国目前共有2907万家企业，其中民营企业2607万家，民营企业占比高达到90%。我国民营企业从1978年改革开放以后开始高速发展，承载的就业人员直线上升，目前非国有单位承载的城镇就业占比已经超过80%。在国民经济中有着无可替代的重大作用。
图1：非国有单位城镇就业占比
数据来源：Wind，普信
民企是主要的纳税群体
我国企业纳税占比很高，约为80％，其中增值税和企业所得税是权重最大的税种，占比分别达到39％和22％。民企负担了大部分的企业税负，其在增值税上的贡献率高达59%，在企业所得税上的贡献率高达的43.3%。
地方政府税收结构显示民企税收普遍超过50%，其中山东、安徽、河北、江苏、浙江、河南、江西等地超过60%。
同时，民企的纳税增速也远高于国企。据估算，2017年全国税收增速约为12%，其中民营企业税收增速约为16%，而国有及控股企业税收增速只有约4%。
民企是国民经济的支柱
从固定资产投资的比例来看，民企投资在我国一直占据重要的地位。尤其是2010年以后民企投资比重迅速上升，在2015年达到最高点65%，目前这一比例回落至62%。由此可以估算，民企对于我国GDP的贡献率也在60%以上。
民企是对外贸易的核心
我国民企进出口占比长期稳定在40%左右，其中出口贡献更加突出，长期稳定在50%左右。可见民企是我国生产端最活跃的群体，也是出口创汇的最大贡献群体。
政策预期
在目前经济环境较差的情况下，民企承受着融资困难、利润下滑、税负过重、关税冲击、负债率高五大生存压力。政府明确提出了六大政策方向来解决民企的困境：减轻企业税费负担，解决民营企业融资难融资贵问题，营造公平竞争环境，完善政策执行方式，构建亲清新型政商关系，保护企业家人身和财产安全。我们认为，根据以上六大方向具体的政策将会很快推出。可能性较高的政策有以下几点：
一降低税费
我国的企业税负比例很高，占比超过了80%，据估算中小企业的利润约有70%要用来支付各种各样的税费。增值税和企业所得税是最大的两个税种，目前税负比例较高，下调空间最大。今年政府对个人所得税进行了大幅的下调，表明了艰难时刻还富于民的态度。面对民企日益困难的经营环境，相信相应的减负政策也会快速出台。
二扩大通过资本市场直接融资的比例
现阶段民营企业普遍受制于融资困难，融资成本偏高的问题。其主要原因是融资渠道不通畅，传统的间接融资方式下，金融系统无法合理的分配资金，导致货币政策传导效率较低。因此，绕开银行体系通过资本市场扩大融资渠道，是当下较好的选择。今年以来，人民银行针对民企增加了3000亿元的再贷款、再贴现额度。11月5日，首届中国国际进口博览会上宣布，上交所将设立科创板并试点注册制。同时，民企债券融资支持工具已经开始试点运作。此外，人民银行正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构，发起设立民营企业股权融资支持工具。这些渠道将大大降低部分民企的融资门槛，为打通中小企业的融资渠道指出了方向。
三政策定向扶持
我国民企的生存环境相对于国企而言要艰难的多。主要原因就是非市场化，国企拥有政府的隐性担保，享受了额外的资源。因此，政府需要对于处于弱势地位的民营企业进行扶持，特别是在当前经济环境困难的状态下，更要加大力度。11月1日起，出口退税力度大幅加强，由于出口企业大部分是民企，这一政策可以看作对于民营经济的扶持。此外，针对民营企业股权质押风险，政府高度重视，正在多措并举化解。同时，检察长张军明确表示，对待民企符合从宽处理的案件依法坚决从宽，不该封的账号、财产一律不能封。可见政策的支撑力度非常大，预期后期力度还有望加强。
四民企与国企进行整合
在当前的经济困局下，国企和民企面临着不同的挑战。国企的效率低下，缺乏活力十分明显。民企融资困难，缺乏资源等劣势也十分显著。双方都很难短期内从根本上解决自己的问题。但从另一面来看，双方都拥有各自的优势：国企拥有丰富的资源和市场认可度，而民企拥有高效的运营体系和创新精神。将两者结合不但可以解决双方的困境，还可以发扬各自的优势。同时这也与正在大力推进的国企改革一脉相承。因此，我们认为将民企与国企进行整合是未来可能的政策方向。
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